財(cái)達(dá)證券沖擊IPO：業(yè)績(jī)大起大落 一條腿模式能走多遠(yuǎn)
時(shí)間:2019-12-27來(lái)源:經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 作者:acetouzi 點(diǎn)擊:
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繼中銀國(guó)際證券、中泰證券IPO接連過(guò)會(huì)后，券商擴(kuò)容大隊(duì)列又添一名預(yù)備軍。
12月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布行政許可事項(xiàng)，公告顯示，財(cái)達(dá)證券IPO申請(qǐng)已于18日被證監(jiān)會(huì)受理。實(shí)際上，早在2016年9月，公司保薦機(jī)構(gòu)中信建投(30.510, 0.00, 0.00%)證券就向河北證監(jiān)局報(bào)送了輔導(dǎo)備案登記材料，歷經(jīng)3年后的如今，財(cái)達(dá)證券IPO終于邁出新一步。
公開(kāi)資料得知，截止12月26日，在IPO正常審核安排下，仍在排隊(duì)的券商有11家。從審核狀態(tài)來(lái)看，財(cái)達(dá)證券、萬(wàn)聯(lián)證券顯示為“已反饋”，國(guó)聯(lián)證券顯示為“已預(yù)披露更新”，東莞證券處于“中止審查”階段。另外，還有7家券商審核狀態(tài)一致處于“輔導(dǎo)備案登記受理”階段，分別為國(guó)開(kāi)證券、華龍證券、國(guó)融證券、恒泰證券、德邦證券、渤海證券及湘財(cái)證券。
今年11月底，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，提出“航母級(jí)頭部證券公司”打造計(jì)劃，進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)集中度提升。與此同時(shí)，外資開(kāi)放步伐也在不斷加大。目前，國(guó)內(nèi)已有野村東方國(guó)際證券、摩根大通證券兩家外資新設(shè)控股券商獲準(zhǔn)開(kāi)業(yè)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，在競(jìng)爭(zhēng)激烈、馬太效應(yīng)凸顯的格局下，中小券商亟須獲得穩(wěn)定的融資渠道，補(bǔ)充公司資本。
根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，財(cái)達(dá)證券計(jì)劃于上交所上市，發(fā)行不超過(guò)5億股股票，發(fā)行后總股本不超過(guò)32.5億股股票。本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金，以支持公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016年、2017年、2018年和2019年上半年，財(cái)達(dá)證券營(yíng)業(yè)收入分別為18.3億元、14.7億元、14.6億元和9.82億元，凈利潤(rùn)分別為6.6億元、3億元、7367.5萬(wàn)元和3.9億元。對(duì)此，財(cái)達(dá)證券表示，公司大部分收入和利潤(rùn)來(lái)源于與證券市場(chǎng)高度相關(guān)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)、信用交易業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)和期貨業(yè)務(wù)，因此盈利水平容易受證券市場(chǎng)周期性、波動(dòng)性影響而出現(xiàn)波動(dòng)。
營(yíng)收受市場(chǎng)影響的現(xiàn)象在券商中普遍存在，但財(cái)達(dá)證券業(yè)績(jī)大起大落背后，還要?dú)w因于其一條腿走路的收入結(jié)構(gòu)。2016年、2017年、2018年和2019年上半年，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比分別為58.8%、53.3%、38%和39.7%，與此相對(duì)的，投行業(yè)務(wù)收入占比分別為5.1%、5.2%、8.9%和11.9%，資管業(yè)務(wù)收入占比則為1.4%、0.9%、0.7%和0.5%。
盡管財(cái)達(dá)證券稱，2016年起已致力于業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，但從公布數(shù)據(jù)來(lái)看，公司投行及資管業(yè)務(wù)目前均未有明顯起色。在傭金率長(zhǎng)期呈下降趨勢(shì)的環(huán)境下，對(duì)于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占據(jù)營(yíng)收半邊天的財(cái)達(dá)證券來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)行情的活躍度成為了左右業(yè)績(jī)的關(guān)鍵因素，“看天吃飯”也許是恰當(dāng)?shù)男稳荨?/div>
為進(jìn)一步了解財(cái)達(dá)證券上市發(fā)展規(guī)劃，記者將采訪提綱發(fā)至公司郵箱，截止發(fā)稿前未收到回復(fù)。
招股說(shuō)明書(shū)中財(cái)達(dá)證券坦言，投行、資管兩項(xiàng)能體現(xiàn)券商資本中介功能的業(yè)務(wù)目前還沒(méi)有真正起到支撐公司業(yè)務(wù)發(fā)展的重要作用，還未能真正成為公司有效的擺脫市場(chǎng)波動(dòng)影響的有力抓手。預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍將是公司主要的收入來(lái)源。
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