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震蕩市下，不僅新基金發(fā)行難，老基金也不好做。僅6月18日，就有5只基金（份額合并計(jì)算，下同）發(fā)布基金規(guī)模連續(xù)低于5000萬元或可能觸發(fā)基金合同終止情形的提示性公告。而在部分產(chǎn)品頻頻提示可能出現(xiàn)清盤風(fēng)險(xiǎn)的背后，年內(nèi)清盤基金的數(shù)量也與日俱增。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日，6月以來已有13只基金清盤。若拉長(zhǎng)時(shí)間至年內(nèi)來看，則已有超80只產(chǎn)品“黯然離場(chǎng)”，其中有超五成產(chǎn)品因規(guī)模過小而導(dǎo)致清盤。在業(yè)內(nèi)人士看來，優(yōu)勝劣汰可以保持基金市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的生態(tài)，因此，這類產(chǎn)品清盤對(duì)基金管理人及投資者而言或并非壞事。

規(guī)模“預(yù)警”頻現(xiàn)

多只產(chǎn)品發(fā)布規(guī)模“預(yù)警”。6月18日，大成全球美元債債券（QDII）、國投瑞銀順恒純債債券、寶盈中債1-3年國開行債券指數(shù)、新華聚利債券、合煦智遠(yuǎn)消費(fèi)主題股票型發(fā)起式5只產(chǎn)品發(fā)布可能觸發(fā)基金合同終止情形的提示性公告或基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬元的提示性公告，原因均是與基金規(guī)模“迷你”有關(guān)。

例如，新華聚利債券已連續(xù)40個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元；國投瑞銀順恒純債債券、寶盈中債1-3年國開行債券指數(shù)也已連續(xù)45個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元。根據(jù)相關(guān)產(chǎn)品的基金合同約定，若基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬元的情形達(dá)到基金合同指定天數(shù)的，基金管理人應(yīng)終止基金合同并進(jìn)行基金財(cái)產(chǎn)清算，且無需召開基金份額持有人大會(huì)。

而合煦智遠(yuǎn)消費(fèi)主題股票型發(fā)起式已是在近期發(fā)布的第二次提示公告。據(jù)悉，該產(chǎn)品的基金合同約定，自基金合同生效之日起三年后的對(duì)應(yīng)日，若基金資產(chǎn)規(guī)模低于2億元，基金合同應(yīng)按照基金合同約定的程序進(jìn)行清算并終止，且不得通過召開基金份額持有人大會(huì)的方式延續(xù)。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，該產(chǎn)品的合并規(guī)模為2285.61萬元。

除上述產(chǎn)品外，6月以來還有易方達(dá)中證全指建筑材料ETF、浦銀安盛鑫銳混合、大成月添利一個(gè)月滾動(dòng)持有中短債債券等多只基金發(fā)布可能觸發(fā)基金合同終止情形的提示性公告，原因均是與基金資產(chǎn)凈值連續(xù)多個(gè)工作日低于5000萬元清盤線這一原因有關(guān)。

由于公募基金行業(yè)如今已高度市場(chǎng)化，且市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)出現(xiàn)分層、結(jié)構(gòu)化等特點(diǎn)，因此，一些規(guī)模較大的基金或頭部機(jī)構(gòu)在人才、投資策略等方面已有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，從而導(dǎo)致部分名不見經(jīng)傳的基金或中小型機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品生存困難，甚至被市場(chǎng)淘汰。

超五成離場(chǎng)產(chǎn)品歸因“迷你”

而在部分產(chǎn)品頻頻提示可能因規(guī)模過小而導(dǎo)致清盤的同時(shí)，年內(nèi)清盤基金的數(shù)量也與日俱增。例如，鵬揚(yáng)景頤混合就在6月18日發(fā)布清算報(bào)告，導(dǎo)致該產(chǎn)品清盤的原因是由于基金資產(chǎn)凈值連續(xù)50個(gè)工作日低于5000萬元，觸發(fā)自動(dòng)清盤程序。

值得一提的是，上述現(xiàn)象并非個(gè)例。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日，6月以來已有諾安純債定開債券、嘉合消費(fèi)升級(jí)混合、銀華MSCI中國A股ETF發(fā)起式等13只產(chǎn)品清盤。

今年以來，則已有85只產(chǎn)品“黯然離場(chǎng)”，其中有47只產(chǎn)品因基金資產(chǎn)凈值低于合同限制而導(dǎo)致清盤，占比達(dá)55.29%。而2021年、2020年同期，因基金資產(chǎn)凈值低于合同限制而導(dǎo)致清盤的基金數(shù)量占比僅為48.74%、45.61%。除上述原因外，年內(nèi)還有部分產(chǎn)品則是由于基金持有人大會(huì)同意終止，或其他原因而導(dǎo)致清盤。

為什么因基金規(guī)模過小而清盤的現(xiàn)象在近年來頻發(fā)且比例不斷攀升？由于基金管理的成本通常會(huì)較高，如果基金規(guī)模過小，為保證產(chǎn)品的運(yùn)行，基金管理人需要投入一筆不小的費(fèi)用。同時(shí)，在部分產(chǎn)品業(yè)績(jī)不佳、投資者紛紛贖回的情況下，繼續(xù)保留這一類產(chǎn)品也需要花費(fèi)不少費(fèi)用去做產(chǎn)品宣傳。綜合各種考量，這類產(chǎn)品清盤對(duì)基金管理人而言并非壞事。

優(yōu)勝劣汰可以保持基金市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的生態(tài)。同時(shí)，由于基金清盤是嚴(yán)格按照基金合同進(jìn)行的，因此對(duì)投資者而言，損失有限，在一定程度上也保護(hù)了投資者的利益。

近年來，基金擴(kuò)容速度比較快，加之如今市場(chǎng)環(huán)境反復(fù)，導(dǎo)致產(chǎn)品“洗牌”速度明顯加快。在市場(chǎng)震蕩階段，更考驗(yàn)基金資產(chǎn)管理能力、風(fēng)險(xiǎn)管理水平。“迷你”基金的離場(chǎng)，或有利于提升優(yōu)秀基金管理者和競(jìng)爭(zhēng)力。另外，在基金產(chǎn)品清盤加速的背景下，也考驗(yàn)了投資者的基金篩選能力，建議投資者盡量回避選擇規(guī)模過小或相對(duì)冷門的基金產(chǎn)品。