受地產(chǎn)業(yè)務(wù)拖累營收利潤雙下滑！行業(yè)“新霸主”中國建筑擴(kuò)張隱憂丨財報觀察

時間:2025-04-22來源:未知作者:acetouzi 點(diǎn)擊: 次

在市場大環(huán)境向好的趨勢下，今年有信心保持地產(chǎn)業(yè)務(wù)整體銷售相對平穩(wěn)。

中房報記者苗野丨北京報道

“建筑一哥”2024年成績單出爐。

4月21日，中國建筑召開2024年年度業(yè)績說明會，其綜合營業(yè)收入2.19萬億元、凈利潤461.9億元，雙雙排名已發(fā)布業(yè)績報告的六大建筑央企首位，依舊是行業(yè)的“扛把子”。

但受建筑業(yè)、地產(chǎn)業(yè)務(wù)整體業(yè)績承壓，中國建筑的營收與凈利潤也出現(xiàn)了雙降。期內(nèi)營業(yè)收入同比下降3.5%，歸屬母公司凈利潤同比下降14.9%，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤同比下降14.3%至415.81億元。這是中國建筑近10年來營業(yè)收入出現(xiàn)首次下滑。

“受房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整，公司房建業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等內(nèi)外部影響導(dǎo)致公司營業(yè)收入下降。”中國建筑在財報中給出了原因。

從規(guī)模來看，在“建筑一哥”之外，中國建筑也成為了地產(chǎn)行業(yè)的“新霸主”。2024年中國建筑的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售額4219億元，盡管同比下降6.5%，但仍超過保利，成為行業(yè)第一。

“今年地產(chǎn)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢。”中國建筑副總裁吳秉琪表示，2025年公司將繼續(xù)保持戰(zhàn)略聚焦，深耕核心城市和優(yōu)勢區(qū)域，追求有現(xiàn)金流的利潤，強(qiáng)抓銷售回款，地產(chǎn)業(yè)務(wù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。

不過，身處行業(yè)下行周期，這個地產(chǎn)“新霸主”的盈利空間在逐步收窄。報告期內(nèi)，中國建筑地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3062億元，同比下降0.8% ；實(shí)現(xiàn)毛利529.3 億元，同比下降5.9%。

吳秉琪認(rèn)為，目前公司在手貨值規(guī)模非常充足，貨量結(jié)構(gòu)也相對合理，在市場大環(huán)境向好的趨勢下，今年有信心保持地產(chǎn)業(yè)務(wù)整體銷售相對平穩(wěn)。

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營收凈利雙降

“力爭2025年實(shí)現(xiàn)新簽合同額超過4.6萬億元，營業(yè)收入超過2.28萬億元。”在4月21日舉行的業(yè)績發(fā)布會上，中國建筑董事長鄭學(xué)選給出了新的目標(biāo)。

他對過去一年中國建筑的業(yè)績總結(jié)是：“穩(wěn)”的基礎(chǔ)在持續(xù)夯實(shí)，“進(jìn)”的動能在不斷增強(qiáng)，“新”的空間在逐步拓展。

近5年，中國建筑的營業(yè)收入分別為1.62萬億元、1.89萬億元、2.06萬億元、2.27萬億元、2.19萬億元，其中2023年是一個高峰期，2024年有所下滑；同期歸屬母公司凈利潤分別為449.25億元、515.49億元、509.5億元、542.64億元、461.87億元，在2022年首次出現(xiàn)增收不增利后，于2024年再度下降，為最近4年的新低。

中國建筑副總裁、財務(wù)總監(jiān)黃杰表示，公司利潤主要來源于建筑和地產(chǎn)板塊，受房地產(chǎn)市場深度調(diào)整的影響，2024年公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)的利潤總額同比下降34.1%，這是公司利潤下降的主要原因。從整個地產(chǎn)行業(yè)來看，公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)的利潤仍處于行業(yè)領(lǐng)先水平。未來將通過提質(zhì)創(chuàng)效、開源拓銷、降本增效等舉措，努力實(shí)現(xiàn)2025年利潤總額的平穩(wěn)增長。

分業(yè)務(wù)類型看，房建、基建仍然發(fā)揮著“壓艙石”的作用，去年的收入貢獻(xiàn)率分別達(dá)到60.3%和25.2%，毛利潤貢獻(xiàn)率分別為47%和26.5%。但營收出現(xiàn)同步下滑，房建業(yè)務(wù)營收同比下降4.5%至1.32萬億元；基建業(yè)務(wù)營收5509億元，同比下降1.0%；勘察設(shè)計業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入108億元，同比下降7.9%。

毛利表現(xiàn)不一，除基建業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利同比增長1.0%至552.4億元外，其余板塊均出現(xiàn)不同幅度下滑。房建業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利978.5億元，同比下降2.6%；地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利529.3 億元，同比下降5.9%；勘察設(shè)計業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利22.8億元，同比下降8.9%。

“接下來要狠抓經(jīng)營質(zhì)量和效益提升，推動傳統(tǒng)主業(yè)提質(zhì)增效，大力發(fā)展第二增長曲線，實(shí)現(xiàn)公司的高質(zhì)量發(fā)展。”中國建筑董事會秘書劉立新表示。

他進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，地產(chǎn)業(yè)務(wù)要持續(xù)提升全國重點(diǎn)城市的市場占有率，為老百姓建造真正的好房子；繼續(xù)鞏固房建業(yè)務(wù)的絕對優(yōu)勢地位，堅持放棄低端、鞏固中端、做強(qiáng)高端的導(dǎo)向，持續(xù)踐行“兩優(yōu)兩重”市場策略。同時公司將深挖基建潛力市場，大力拓展工業(yè)、鐵路、水利、能源等領(lǐng)域，抓住結(jié)構(gòu)性市場機(jī)會，推動更多的重大項(xiàng)目加快落地。

具體到房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，期內(nèi)該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收3062億元，同比下降0.8%，為集團(tuán)貢獻(xiàn)14%的營業(yè)收入，占比與2023年基本持平。25.4%的毛利潤貢獻(xiàn)率同比有所下降，同比5年前的水平下滑約40%。此外，中國建筑的地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率也在不斷下滑，到2024年已降至17.3%，相比5年前的毛利率水平下降近35%。

因另外兩項(xiàng)主業(yè)的毛利率微漲帶動中國建筑去年的毛利率同比提升0.1個百分點(diǎn)至9.9%。其中，房建業(yè)務(wù)毛利率為7.4%，基建業(yè)務(wù)毛利率為10%，同比分別微增0.1和0.2個百分點(diǎn)，但與地產(chǎn)業(yè)務(wù)的毛利率相差甚遠(yuǎn)。

鄭學(xué)選認(rèn)為，當(dāng)前和未來一段時間，市場挑戰(zhàn)和機(jī)遇并存，國家在投資、化債、穩(wěn)樓市、“兩新”“兩重”等領(lǐng)域出臺的政策持續(xù)顯效，未來中國建筑將繼續(xù)堅持高質(zhì)量發(fā)展的主題主線，主動應(yīng)對建筑市場的加劇競爭和房地產(chǎn)業(yè)的深度調(diào)整，堅持做強(qiáng)做優(yōu)主責(zé)主業(yè)。

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中建“八子”利潤承壓

中國建筑在年報中披露了20家子公司2024年的凈利潤。

整體來看，雖然地產(chǎn)業(yè)務(wù)在中國建筑的新簽合同額、營業(yè)收入占比相對較低，但在總的毛利潤占比中達(dá)到了25.4%，17.3%的毛利率在四大主營業(yè)務(wù)中同樣靠前。這說明地產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊已成為中國建筑的利潤支柱。

“隨著宏觀經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，以及后續(xù)房地產(chǎn)政策的落實(shí)和落地，市場的信心和活力會逐步回歸，供需關(guān)系也會不斷修復(fù)，整體市場會呈現(xiàn)逐步企穩(wěn)的態(tài)勢。”吳秉琪對房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展趨勢表達(dá)了信心。

近幾年，中國建筑旗下的中海地產(chǎn)和局院地產(chǎn)頻頻發(fā)力，行業(yè)排名也不斷上升。據(jù)不完全統(tǒng)計，“中建系”旗下8個工程局的房地產(chǎn)合約銷售總額約1500億元。

根據(jù)中指研究院的數(shù)據(jù)，2024年，中建壹品（中建三局）實(shí)現(xiàn)銷售額506億元，排進(jìn)了規(guī)模榜前二十；中建東孚（中建八局）銷售額425億元，排名第22位。中建智地（中建一局）、中建玖合（中建二局）的銷售額均超過了200億元。

中國建筑也在年報中特別提到了上述幾個工程局，并稱報告期內(nèi)公司深入研判房地產(chǎn)市場形勢和政策變化，強(qiáng)化精準(zhǔn)投資，堅持布局核心城市核心區(qū)域，加強(qiáng)全過程精細(xì)化管控，加大銷售去化力度。旗下中海地產(chǎn)權(quán)益銷售額位居行業(yè)第一，中建壹品、中建智地、中建東孚、中建信和、中建玖合等品牌保持中國房地產(chǎn)企業(yè)銷售業(yè)績排名百強(qiáng)。

拆分來看，中海地產(chǎn)依舊是中國建筑旗下的“老大哥”，占到中國建筑全年地產(chǎn)銷售額的64%。盡管丟掉了“利潤王”的帽子，但中海地產(chǎn)148.05億元的凈利潤額也是在一眾兄弟企業(yè)中領(lǐng)先，只不過差距在逐漸縮短。另外2家“賺錢能力”較強(qiáng)的分別是中建東孚和中建壹品，凈利潤分別為128.67億元和117.28億元，同比分別下降3%和7.9%。

盈利相對較弱的是中建四局、六局和七局，2024年凈利潤分別為7.58億元、7.16億元和5.87億元，但這3個工程局也是中建“八子”中凈利潤同比增長的局院，中建六局的增幅最大，達(dá)到20%。中建玖合凈利縮水最大，同比降23.8%。

吳秉琪認(rèn)為，隨著很多高價地塊進(jìn)入結(jié)算周期，以及部分同行采取“以價換量”的銷售策略，房地產(chǎn)行業(yè)近兩年的利潤率呈現(xiàn)下降甚至筑底的趨勢。

整體來看，2024年“中建系”的利潤空間持續(xù)承壓，利潤“保衛(wèi)戰(zhàn)”之于“中建系”亦有壓力，但“中建系”擴(kuò)張的野心是掩藏不住的。

報告期內(nèi)，中國建筑全年新購置土地75宗，期末土地儲備7718萬平方米，新增土地儲備882萬平方米，總購地金額1385億元，幾項(xiàng)指標(biāo)均為行業(yè)第一。其中，中海地產(chǎn)新購置土地22宗，新增土地儲備416萬平方米，購地金額806.1億元；中建地產(chǎn)新購置土地53宗，新增土地儲備466萬平方米，購地金額579億元。

“未來中國建筑將持續(xù)關(guān)注公開市場，聚焦一線和強(qiáng)二線城市核心地段，配套齊全，住宅為主的優(yōu)質(zhì)地塊。”吳秉琪表示，同時加大非公的拓展力度，緊盯城市更新、城中村改造、歷史風(fēng)貌保護(hù)等多元化的土地獲取方式。積極參與各地保障房的投資建設(shè)，加強(qiáng)與政府溝通交流，推動優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目落地。

在其看來，目前房地產(chǎn)行業(yè)整體承壓，中國建筑地產(chǎn)業(yè)務(wù)的盈利能力同樣面臨較大的壓力，但更多新的機(jī)遇和增長動能也在出現(xiàn)。公司將發(fā)揮全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢，統(tǒng)籌規(guī)模與效益，精準(zhǔn)投資，精益運(yùn)營，聚焦“好房子”建設(shè)，推動地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，促進(jìn)利潤率水平穩(wěn)中向好。

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