智庫｜恢復(fù)被疫情影響的經(jīng)濟(jì)，政策關(guān)鍵是激發(fā)市場(chǎng)主體免疫力
時(shí)間:2020-02-25來源:未知 作者:acetouzi 點(diǎn)擊:
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文/劉國(guó)宏 博士 中國(guó)（深圳）綜合開發(fā)研究院院長(zhǎng)助理、金融與現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)研究所 所長(zhǎng)
2020年是歷史上“不太平”的庚子年，肇始于武漢的新型冠狀病毒肺炎在春節(jié)前后全面爆發(fā)。受病毒感染的人群數(shù)量和覆蓋范圍迅速擴(kuò)大，各省份紛紛啟動(dòng)重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件一級(jí)響應(yīng)，實(shí)行交通管控、限制人群集聚等嚴(yán)格防控措施，繁榮的春節(jié)假日經(jīng)濟(jì)以及7天小長(zhǎng)假后一些正常的生產(chǎn)組織活動(dòng)猶如“冰封”。
雖然現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的疫情防控已經(jīng)取得階段性成果，但拐點(diǎn)尚不明朗，而疫情已經(jīng)對(duì)我國(guó)傳統(tǒng)架構(gòu)下城市治理、醫(yī)療保障、應(yīng)急組織等體系產(chǎn)生了重大沖擊。更為緊迫的是，當(dāng)前在疫情得以初步控制和穩(wěn)定后，特別要警惕各級(jí)政府部門應(yīng)對(duì)疫情沖擊，各種經(jīng)濟(jì)政策密集表態(tài)和層級(jí)放大，引發(fā)地方債務(wù)、通貨膨脹乃至經(jīng)濟(jì)滯漲等經(jīng)濟(jì)冰封次生“冰凌洪水”風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)對(duì)疫情政策要穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、維護(hù)市場(chǎng)生態(tài)，而不能左右搖擺；要重振市場(chǎng)生機(jī)、保護(hù)市場(chǎng)肌體，而不能越俎代庖。以“溫水化冰”方式激發(fā)市場(chǎng)主體的免疫力，激活無數(shù)個(gè)體的動(dòng)力和智慧，安全走出疫情冰封時(shí)刻，加快推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
（疫情防控期間的北京三里屯街頭）
一、新冠肺炎與非典疫情所處時(shí)代背景已截然不同
我國(guó)已有2003年應(yīng)對(duì)非典疫情（SARS）爆發(fā)的慘痛經(jīng)歷，此次新冠肺炎疫情初期，很多人將其對(duì)比2003年非典疫情，得出“疫情沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)影響不大、不會(huì)改變長(zhǎng)期趨勢(shì)”的結(jié)論，呼吁和期待政府刺激政策可以有效對(duì)沖疫情影響。更有甚者直接建議企業(yè)提前準(zhǔn)備材料，申請(qǐng)救助、便宜借債、擴(kuò)大“地盤”。
但必須清醒認(rèn)識(shí)到，與非典疫情爆發(fā)的本世紀(jì)初相比，當(dāng)前時(shí)代背景已截然不同。2001年底我國(guó)正式加入世貿(mào)組織，市場(chǎng)空間由國(guó)內(nèi)擴(kuò)展至全球，攜內(nèi)地勞動(dòng)力、土地等成本優(yōu)勢(shì)，開啟了走向“世界工廠”的經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期上升周期，由此非典疫情沖擊可以很快被生機(jī)盎然發(fā)展大勢(shì)所抹平。
當(dāng)前是在國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的大背景下，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，新冠肺炎疫情突然爆發(fā)，一段時(shí)間來，全國(guó)各地普遍加強(qiáng)交通和出人員流動(dòng)管控，有的地方甚至出現(xiàn)堆土“封路”、挖溝“封村”、設(shè)點(diǎn)“勸返”等層層加碼的疫情防控舉措，幾乎瞬間“凍結(jié)”了除醫(yī)療衛(wèi)生抗疫、生活物資保障之外的多數(shù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)。
從需求側(cè)看，本次疫情正值春節(jié)小長(zhǎng)假，全年最火熱時(shí)段的餐飲、住宿、旅游、娛樂等假日消費(fèi)幾乎清零，至今相關(guān)消費(fèi)的停滯時(shí)間仍要視疫情持續(xù)狀況而定。相對(duì)于2003年非典疫情后，總需求由于全球增量市場(chǎng)擴(kuò)張而快速修復(fù)和增長(zhǎng)，當(dāng)前復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)貿(mào)形勢(shì)決定了很難依靠外部增量市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)需求的快速補(bǔ)償。如果企業(yè)以為“救助好申請(qǐng)”和“借債真便宜”，在市場(chǎng)沒有真正擴(kuò)大、機(jī)會(huì)沒有實(shí)質(zhì)出現(xiàn)的情況下，盲目擴(kuò)大生產(chǎn)能力和借債規(guī)模，結(jié)果可想而知，甚至可能不僅要把以往經(jīng)營(yíng)紅利搭進(jìn)去，還要負(fù)債累累。
從供給側(cè)看，2003年非典疫情并沒有導(dǎo)致大面積、大范圍的延長(zhǎng)假期、停產(chǎn)停工現(xiàn)象，而本次應(yīng)對(duì)疫情的全國(guó)大范圍封城封路和停工停業(yè)，致使勞動(dòng)人員滯留、生產(chǎn)物料短供、企業(yè)銷售萎縮，影響了眾多中小微企業(yè)的生死存亡；更加嚴(yán)峻的是，加大了2018年中美貿(mào)易摩擦以來全球供應(yīng)鏈從國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)出的壓力。當(dāng)前全球已有部分國(guó)家對(duì)我國(guó)采取了入境管制等措施，加上一些國(guó)家在意識(shí)形態(tài)上的惡意抹黑，將會(huì)深刻影響國(guó)際科技合作和文化交流。這就決定了不僅要救助解決企業(yè)生存、勞工就業(yè)問題，更要高度關(guān)注國(guó)內(nèi)外經(jīng)貿(mào)、科技、交流等領(lǐng)域的“脫鉤”問題，以及由此帶來的賺錢效應(yīng)可能出現(xiàn)“循環(huán)崩塌”的問題。
二、強(qiáng)刺激政策空間有限，硬性實(shí)行可能得不償失
正是由于新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊更加復(fù)雜嚴(yán)峻，社會(huì)對(duì)政府強(qiáng)刺激政策也有了更大期待。然而需要說明的是，當(dāng)前我國(guó)債務(wù)率已處于高位運(yùn)行，通脹率已逼近十年來高點(diǎn)，已極大壓縮了財(cái)政政策和貨幣政策空間。事實(shí)上，世界上還沒有哪個(gè)政府可以永遠(yuǎn)依靠政策強(qiáng)刺激實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。
從財(cái)政政策看，2019年全國(guó)一般預(yù)算收入19.04萬億元、一般預(yù)算支出23.89萬億元，未計(jì)穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金和跨年結(jié)轉(zhuǎn)資金（暫無相關(guān)公開數(shù)據(jù)）的財(cái)政赤字約4.85萬億元，占GDP99.09萬億元的4.89%，已突破財(cái)政赤字占GDP比重3%的警戒線?？梢栽O(shè)想，如果繼續(xù)任由相關(guān)部門和地方政府表態(tài)式擴(kuò)張財(cái)政政策，政府債務(wù)危機(jī)可能就不僅僅是隱性和地方性的問題了。
圖1 2019年內(nèi)地31個(gè)省、直轄市、自治區(qū)財(cái)政收支情況
數(shù)據(jù)來源：31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市財(cái)政預(yù)決算報(bào)告或統(tǒng)計(jì)快報(bào)
從貨幣政策看，為應(yīng)對(duì)2008全球金融危機(jī)沖擊，我國(guó)加大了貨幣供給，廣義貨幣M2的同比增速迅速抬升，至2009年11月份達(dá)到最高29.7%。當(dāng)時(shí)CPI已從2008年2月份就開始跌落，短時(shí)大量的貨幣放水并沒有特別的通脹壓力。當(dāng)然，2009年8月份CPI開始觸底后迅速反彈，我國(guó)廣義貨幣M2的同比增速從11月份高點(diǎn)開始持續(xù)回落，GDP同比增速從2009年一季度6.4%再次邁上10%臺(tái)階。當(dāng)前，我國(guó)雖然M2增速已下降到8%-9%之間，但仍遠(yuǎn)高于GDP增速；CPI已呈現(xiàn)急速上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，通脹預(yù)期已然顯現(xiàn)。如果重新加速貨幣供給，顯然會(huì)加劇通脹預(yù)期；通脹預(yù)期強(qiáng)化則會(huì)導(dǎo)致利率不降反升（費(fèi)雪效應(yīng)），使本就承受下行壓力的實(shí)體經(jīng)濟(jì)“雪上加霜”，進(jìn)而面臨陷入“滯漲危機(jī)”風(fēng)險(xiǎn)。
圖2 2008年1月至2020年1月我國(guó)CPI和M2同比增速
數(shù)據(jù)來源：Wind，中國(guó)人民銀行
圖3 2008年1月至2019年12月我國(guó)M2同比增速與Shibor利率
十多年來我國(guó)M2高增長(zhǎng)并沒有明顯降低利率，可一定程度上印證費(fèi)雪效應(yīng)的存在
數(shù)據(jù)來源：Wind，中國(guó)人民銀行
更值得擔(dān)憂的是，強(qiáng)刺激政策還可能帶來大范圍的政策套利，誘使眾多正常經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)主體，不是積極自救圖存，而是想方設(shè)法政策套利和不當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)獲利。如果千千萬萬企業(yè)和個(gè)體不是“找市場(chǎng)”而是“找市長(zhǎng)”，那么強(qiáng)刺激政策必然“彈盡糧絕”，長(zhǎng)期下去，好好搞市場(chǎng)的企業(yè)越來越難有活路、熱衷找市長(zhǎng)的企業(yè)也會(huì)垂死掙扎。
三、以穩(wěn)預(yù)期、振生機(jī)的穩(wěn)健政策理性應(yīng)對(duì)疫情沖擊
大疫當(dāng)前，應(yīng)對(duì)疫情沖擊當(dāng)然不能“得過且過”，更不能“用紙包火”，特別要防范疫情冰封的次生“冰凌洪水”風(fēng)險(xiǎn)，最需要的是回歸常識(shí)和理性應(yīng)對(duì)，“治大國(guó)若烹小鮮”，以針對(duì)性、前瞻性、實(shí)質(zhì)性的政策應(yīng)對(duì)，加快推動(dòng)疫情沖擊下經(jīng)濟(jì)社會(huì)健康可持續(xù)發(fā)展。
（一）宏觀政策要穩(wěn)定“面”上，孕育疫情沖擊后的“春暖花開”。
1.堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣供給，提前設(shè)防通貨膨脹預(yù)期。高度重視由于疫情沖擊可能引致潛在通脹預(yù)期的顯性化，把握貨幣供給的節(jié)奏和數(shù)量，保持流動(dòng)性合理充裕，維護(hù)市場(chǎng)利率合理水平，為應(yīng)對(duì)疫情和恢復(fù)生產(chǎn)創(chuàng)造穩(wěn)定可預(yù)期的貨幣金融環(huán)境。
2.有序調(diào)降法定存款準(zhǔn)備金率，釋放更多低成本資金。歐美眾多國(guó)家已大幅降低了法定存款準(zhǔn)備金率或取消了法定存款準(zhǔn)備金制度。雖然美國(guó)當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金規(guī)模仍較大，然而這由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)市場(chǎng)信貸需求自主經(jīng)營(yíng)抉擇的結(jié)果。我國(guó)應(yīng)在堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣供給前提下，繼續(xù)有序調(diào)降法定存款準(zhǔn)備金率，降低金融機(jī)構(gòu)資金成本，改善金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表。由金融機(jī)構(gòu)把資金成本降低傳遞給實(shí)體經(jīng)濟(jì)，把市場(chǎng)資金信息傳遞給監(jiān)管部門。
3.深化金融供給側(cè)改革，擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開放。貨幣政策成效既取決于政策本身是否科學(xué)、推出時(shí)機(jī)是否合理，同時(shí)也受制于傳導(dǎo)政策的金融機(jī)構(gòu)政策投放動(dòng)機(jī)的大小。要堅(jiān)定推進(jìn)金融供給側(cè)改革和金融業(yè)對(duì)外開放，加快金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化發(fā)展，使金融機(jī)構(gòu)對(duì)資金價(jià)格、資金信號(hào)、市場(chǎng)機(jī)會(huì)、經(jīng)濟(jì)狀況更加敏感。
（二）專項(xiàng)政策用到“點(diǎn)”上，打通疫情冰封下的“涓涓細(xì)流”。
4.優(yōu)先保障直接應(yīng)對(duì)疫情沖擊的應(yīng)急專項(xiàng)救助。支持各地政府和相關(guān)行業(yè)主管部門視各地疫情狀況，在一定期限內(nèi)給予餐飲、住宿等受疫情嚴(yán)重沖擊行業(yè)相關(guān)企業(yè)和個(gè)體經(jīng)營(yíng)者貼息、貼保、租金減免等專項(xiàng)救助補(bǔ)貼，以及相關(guān)稅費(fèi)的延緩或減免，保障企業(yè)和行業(yè)安全渡過疫情冰封時(shí)刻。
5.擴(kuò)容地方政府專項(xiàng)債，推動(dòng)地方債市場(chǎng)化和透明化。適度擴(kuò)大地方政府專項(xiàng)債規(guī)模，強(qiáng)化地方債信息披露，降低地方債投資門檻，完善投資人保護(hù)機(jī)制。以地方債市場(chǎng)的反饋，激勵(lì)約束地方政府科學(xué)合理舉債，提高投資質(zhì)量，引導(dǎo)疫后經(jīng)濟(jì)的復(fù)興。
6.發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)專業(yè)性，用好現(xiàn)有專項(xiàng)資金和基金。當(dāng)前，各級(jí)政府關(guān)鍵不是重新設(shè)立資金名目，而是要把已經(jīng)設(shè)立的專項(xiàng)資金、引導(dǎo)基金、擔(dān)?；鹱畲笙薅壤闷饋?。事實(shí)上，很多地方政府現(xiàn)有的一些資金和基金，錢爬在賬上很少使用或根本沒用。要加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)合作，發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)專業(yè)性，安全高效發(fā)現(xiàn)和扶持疫情沖擊下創(chuàng)造性的投資機(jī)會(huì)。
例如，美國(guó)小企業(yè)管理局為小企業(yè)提供貸款擔(dān)保服務(wù)，就是和具有市場(chǎng)化、自主化信貸經(jīng)營(yíng)和投放能力的銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)合作，小企業(yè)管理局只為部分貸款提供擔(dān)保（一般為75%-80%），利用銀行、非銀金融機(jī)構(gòu)受理擔(dān)保申請(qǐng)、評(píng)估信貸信用以及做出放貸決定，小企業(yè)管理局主要以監(jiān)督金融機(jī)構(gòu)來控制擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。
（三）政策推行注重“實(shí)”上，規(guī)避疫情應(yīng)對(duì)中的“踩踏風(fēng)險(xiǎn)”。
7.各地政府應(yīng)對(duì)疫情政策要結(jié)合實(shí)際，不能盲目攀比。各地政府要根據(jù)疫情狀況以及自身財(cái)稅經(jīng)濟(jì)狀況，合理制定疫情應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)政策，不能不顧發(fā)展階段、財(cái)稅收支等現(xiàn)實(shí)狀況，實(shí)施盲目補(bǔ)貼趕超和舉債比拼，野蠻干預(yù)市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)和擠出社會(huì)正常投資。
8.各地政府應(yīng)對(duì)疫情政策要落到實(shí)處，不能口惠而實(shí)不至。各地政府要利用有限的政策資源，有鋼用到刀刃上，切實(shí)幫助解決疫情對(duì)企業(yè)和個(gè)人經(jīng)營(yíng)造成困難與影響。制定高喊口號(hào)式、撒胡椒面式的政策，和疫情爆發(fā)時(shí)一些政府野蠻封村封路行為一樣，都是典型“懶政怠政”行為。
四、結(jié)語
日裔知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家藤田昌久以我們古代諺語“三個(gè)臭皮匠，抵個(gè)諸葛亮”解釋個(gè)體知識(shí)多樣性和差異性是創(chuàng)新發(fā)展的基礎(chǔ)。當(dāng)前，應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情、走出內(nèi)外交困局面，強(qiáng)刺激政策已然窮途末路、風(fēng)險(xiǎn)叢生，最需要的是以合理穩(wěn)健的政策，調(diào)動(dòng)個(gè)體智慧，激發(fā)市場(chǎng)動(dòng)力，激勵(lì)以奮斗創(chuàng)造價(jià)值的“中國(guó)夢(mèng)”，以“八仙過海各顯神通”之勢(shì)，構(gòu)架更加牢靠的全球創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈。
在這個(gè)長(zhǎng)長(zhǎng)的假期終于看完了約瑟夫•坎貝爾《千面英雄》，權(quán)以該書的最后一句話作為結(jié)束吧，“不是社會(huì)引導(dǎo)并拯救了具有創(chuàng)造性的英雄，而是正相反。因此我們每個(gè)人都要經(jīng)受最重要的考驗(yàn)——在救世主陷入絕望的沉默時(shí)，而不是在他的宗族獲得巨大勝利的榮耀時(shí)刻，背負(fù)起救世主的十字架”。
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